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新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导
责任编辑:平平  发布时间:2018-2-14 10:42:25  文章来源:酒水招商网  作者:佚名

  受政策因素影响,白酒类上市公司去年以来业绩整体表现欠佳,新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,随着8月29日酒鬼酒和贵州茅台披露半年报,白酒上市公司上半年业绩已经全部披露,从中报来看,白酒上市公司的业绩可以用“哀鸿遍野”来形容。

  但是,今日白酒板块相关个股纷纷上涨,新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,老白干酒更是直冲涨停,显示白酒板块的人气正在聚集,引发市场关于白酒行业抄底机会或许已经到来的猜想。

  申银万国日前发布研报称,新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,白酒行业本轮调整始终端需求放缓始于2011年(茅五一批价最高点出现在2011年底),渠道报表于2012年开始恶化,厂家业绩于2013年普遍出现下滑。但是,目前白酒终端价,特别是“茅五洋窖”等高端酒价格回调后,大众消费逐步起来。渠道从今年春节开始去库存,经销商信心正逐步修复。白酒行业已至底部,部分酒企开始走出调整,复苏已现端倪。

  此外,由于目前白酒股正处于绝对、相对估值低、机构持仓比较低的水平,因此,新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,当行业业绩由“负”转“正”,对估值的提升力度将超出很多投资者的想象,而现在白酒股业绩向上的趋势正逐步出现。

  对于白酒板块的投资机会,申银万国指出,新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,白酒股周期底部选股遵循两条思路:1)周期底部是很好的改革时机,上一轮调整中郎酒、剑南春等完成了改革,开启新一轮增长。现在又到了改革的时间窗口;2)底部复苏:由于各家酒企自身素质、调整战略有差异,走出调整的时点也不同,可布局率先走出调整的公司。因此,申银万国推荐两个组合:国企改革组合与复苏组合。其中国企改革组合推荐金种子酒、古井贡酒、沱牌舍得、五粮液、老白干酒;复苏组合推荐古井贡酒、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台以及与白酒相类似的红酒龙头张裕a。

  以下为研报全文:

  周期底部,复苏已现端倪。新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,白酒以十年为一个周期。从调整的微观结构来看,行业调整始于终端需求下降,导致渠道库存积压,但厂家继续向渠道放货,最终超出渠道承受能力,渠道爆仓,大幅减少进货,最终调整传导至厂家报表。复苏期,厂家调整价格体系,终端需求回升,渠道去库存,信心逐步回来,恢复正常发货,厂家报表回暖。本轮调整始终端需求放缓始于2011年(茅五一批价最高点出现在2011年底),渠道报表于2012年开始恶化,厂家业绩于2013年普遍出现下滑。目前白酒终端价特别是茅五洋窖等高端酒价格回调后,大众消费逐步起来。渠道从今年春节开始去库存,经销商信心正逐步修复。行业已至底部,部分酒企开始走出调整,复苏已现端倪。

  需求分析:主力换档,新白酒竞争力强调性价比与营销渠道力为主导,结构更为合理。本轮需求调整是几重因素叠加的结果:经济增速放缓,特别是固定资产投资增速放缓、整风运动、社会去库存加。但本轮调整并没有改变白酒的属性,白酒作为人际润滑剂的属性仍然存在。调整后,白酒需求结构悄然换档,大

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