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茅台强化板块信心 后续如何看板块投资机会?
责任编辑:蕾蕾  发布时间:2020/6/30 10:14:56  文章来源:佳酿网  作者:佚名

  随着基本面的环比改善和需求的回暖,我们认为白酒板块下半年的走势值得期待。茅台作为行业风向标,批价恢复至疫前水平,品牌酒企经历疫情考验,需求端逐步企稳,危而后机,白酒行业有望开启发展新周期。

  1、茅台熨平波动,强化板块信心

  受疫情影响,今年2-3月白酒消费几近冻结,作为行业风向标的茅台在正常打款发货的情况下,批价仅小幅回落最低至2000元左右,并随着需求的逐步恢复,批价回升至2400元左右,已高于今年春节前水平。2015年以来,茅台批价从800元上移至今,上涨过程中累积了部分消费者库存,使得投资人对于茅台价盘的稳定性产生隐忧,而本次疫情作为行业稳定性的试金石,验证了茅台价盘的较强支撑性,同时亦强化了产业链的信心。

  2、茅台打开价格空间,五泸再“携手”冲击千元价格带

  茅台打开价格天花板,品牌酒企积极挺价。由于白酒行业价格的“一体性”,茅台塑造稀缺感拉高品牌力,打开了白酒品牌的价格天花板。回顾历史,每轮行业价格的上涨,均是从龙头自上而下的传导,3月以来,茅台批价从2000元上涨至2400元左右。4-6月五粮液、泸州老窖积极控货,五粮液大力发展团购渠道并提出传统商家不增量,国窖缩减配额价盘为先,近日下发通知上调团购成交价至980元,挺价信号明显。此外,青花汾酒、水井坊等次高端品牌亦下发了涨价通知,增强各区域的价格稳定性。

  库存已至相对低位,静待旺季需求恢复。受疫情影响,节后经销商和终端进货意愿较低,渠道经历了去库存的过程,从供给端来看,多数酒企理性文章来源于佳酿网控货,价盘为先,目前渠道库存低于历史平均水平;6月开始进入消费淡季,价格稳中有升,目前需求恢复至80%以上,静待中秋和明年春节的旺季需求恢复。对比啤酒板块来看,一季度受疫情冲击明显,板块销量下滑严重,二季度逐渐进入旺季,厂家发货持续超预期。

  3、后续如何看板块投资机会?

  目前经济尚未走出阴霾恢复正常,资金面维持宽松,在此背景下,板块估值出现大幅度回落的概率较小。短期来看,下半年随着经济走出阴霾,白酒板块涨跌幅排位或显著提升。中期来看,茅台打开价格空间,白酒有望开启发展新周期。2008年金融危机过后,由于刺激政策,资产价格开始新一轮上涨周期,白酒行业亦迎来了2009-2011年的“涨价潮”。此次,持续的经济刺激政策落地,茅台价格率先上涨,后续板块的表现值得期待。

  投资建议:酒类方面:消费逐渐回暖,可选板块投资性价比逐渐凸显。行业挤压式增长趋势不变,茅台价盘高企供需依旧紧平衡,名酒龙头稳健性较强。标的方面,继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,并关注地产酒龙头基本面的“v型反转”,核心推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。啤酒板块二季度回暖明显,高端化进程加速,重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒。

  大众品方面:疫情影响逐渐褪去,聚焦优质龙头标的。必选消费需求稳健增长,板块抗周期属性较强,行业集中度持续提升,核心推荐海天味业、中炬高新、天味食品、涪陵榨菜,并关注细分子行业龙头安井食品、洽洽食品、日辰股份等。

  风险提示:疫情持续发酵;高端酒价盘大幅波动;需求复苏不及预期。

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