中投顾问：燕京啤酒26亿元增发方案或难收成效

　　近日，燕京啤酒(000729,股吧)收购金威未果，迅速抛出26亿元增发方案，拟增资旗下8家子公司，累计扩充100万吨产能。

　　中投顾问食品行业研究员简爱华指出，无论是收购金威还是26亿元增发方案，都显示出燕京啤酒扩大产能的意向。我国的啤酒行业处于成长期向成熟期过渡的阶段，各大品牌纷纷着手全国布局，燕京啤酒诸多区域暴露出产能不足的问题。2011年百威博大产销量反超燕京啤酒，取代了燕京啤酒行业第三的位置。因此，燕京啤酒急于扩大产能，但此次公开发行方案对其重返行业第三席位的收效甚微。

　　首先，时机已过。过去十年是啤酒行业跑马圈地的时间，强劲竞争对手华润雪花和青岛啤酒分别以资本优势和品牌优势迅速扩张产能，基本已完成全国布局。相较之下，燕京啤酒却选择以北京为大本营，发展广西、内蒙和福建等优势区域，没有着眼于全国布局。维稳的心态致使燕京啤酒错过较好的扩张时间。此时再奋力扩张产能，恐怕已错过较好时机。

　　其次，策略偏颇。我国东部地区人均啤酒消耗量与发达国家持平，发展空间有限，而中西部经济发展迅速，已成为啤酒行业的新兴市场。燕京啤酒将四川、新疆等新兴市场作为部分增资对象的决策是明智的。但是却忽略了华南这一啤酒重要市场，广东省是燕京啤酒的劣势区域，福建省也惨遭雪花啤酒、青岛啤酒的挤压，燕京啤酒却没有在这两个省份有大动作。

　　较后，控制成本区域有限。燕京啤酒公开发行募集资金中1.56亿元用于收购北京双燕商标彩印有限公司，2.97亿元用于设立河北燕京玻璃制破门有限公司，有成本内部化的目的，但是此举影响区域仅为华北地区，不足以解决其他地区生产成本高的问题。

　　中投顾问的《2012-2016中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》指出，啤酒行业经过十年的资源整合，市场集中度渐趋集中，雪花、青岛、燕京、百威博大等品牌都在啤酒行业获得一席之位。但是，一线品牌内部的竞争一直存在并愈演愈烈。燕京啤酒在雪花、青岛等品牌着手全国布局的时候，选择维稳的战略，错过了全国布局的较好时机，此次增发方案或难收成效。