（来源：经济参考报）

　　近日，怡园酒业控股有限公司（简称“怡园酒业”，08146.hk）交出了壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司（简称“1919酒类直供”）创始人杨陵江入主后的首份中期成绩单。财报显示，2026年上半年，公司实现营业收入1585.5万元，同比下降15.4%；公司拥有人应占期内亏损273.2万元。《经济参考报》记者注意到，在葡萄酒主业承压的背景下，怡园酒业正积极推进战略调整，旨在脱离单一业务依赖，谋求向“全酒类供应链平台”跃迁。

　　上半年营收承压

　　公开资料显示，怡园酒业成立于1997年，于2018年6月在港交所上市，主要从事葡萄酒制品的生产及分销业务。该公司拥有山西怡园酒庄和宁夏怡园酒庄，主要在国内市场开展业务。

　　8月13日，怡园酒业披露2026年中期业绩。财报显示，公司业务承压明显，上半年实现营收1585.5万元，同比下降15.4%；实现公司拥有人应占期内亏损273.2万元，亏损幅度有所收窄。

　　财报显示，受高端葡萄酒销量下降影响，公司的财务表现面临挑战。2026年上半年，公司葡萄酒的总销量从2025年同期的20.8万瓶减少至19.4万瓶。分产品来看，公司入门级葡萄酒的销量占比从上年同期的68.1%提升至74.8%。然而，入门级葡萄酒74.8%的销量占比仅带来了38.9%的营收贡献。与此同时，公司高端葡萄酒的销量和营收占比则分别为25.2%和61.1%，分别较上年同期减少6.7、5.8个百分点。

　　平均售价方面，怡园酒业的高端葡萄酒产品由2025年同期的189.6元/瓶上升至198.5元/瓶；入门级别葡萄酒则由2025年同期的44.0元/瓶降至41.9元/瓶。从地区市场来看，中国内地收入1554.5万元，其他司法权区仅31.0万元，海外市场拓展仍处于起步阶段。

　　数据显示，尽管收入有所下降，但怡园酒业的毛利率有所改善。2026年上半年，受产量增加及规模经济带动单位成本下降的影响，公司销售成本下降37.1%至390.6万元。因此，毛利率由上年同期的67.2%提升至75.4%。

　　怡园酒业认为，公司的财务结构相对稳健。截至2026年上半年末，公司现金及现金等价物余额为2132.6万元，与2025年末的2174.7万元基本持平。并且，公司无外部借款，资本负债比率为零。

　　业内人士分析指出，怡园酒业正面临行业承压与自身战略变化的双重调整期。一是国产葡萄酒行业整体仍处于收缩周期。国家统计局数据显示，2026年1月至5月，全国规上葡萄酒产量3.4万千升，同比下降2.9%。二是杨陵江团队年初入主后，公司处于战略调整期，渠道梳理、团队重建或对短期销售节奏产生扰动。

　　积极布局新模式

　　记者注意到，此次是杨陵江全面接掌怡园酒业后的第一份完整的中期答卷。作为国内首家精品酒庄上市公司，怡园酒业上市以来的业绩表现持续承压，常徘徊于盈利与亏损之间。财报显示，怡园酒业上市的8年中（2018年至2025年）就有4年录得亏损，归母净利润最高的一年为2023年的1022.0万元。

　　港交所信息显示，2025年12月，1919酒类直供创始人杨陵江通过其全资持有的hill valley investment co. ltd（简称“hill valley”）收购怡园酒业73.63%的股份，成为这家港股企业的控股股东与实际控制人。

　　2026年2月，怡园酒业公告宣布完成团队重建和董事会改组，公司原非执行董事周灏、独立非执行董事james douglas richard field、陈子劲、江志恒等辞去职务。根据公告内容，刘运强、熊霞及赵明君为执行董事；赵国东为非执行董事；梁铭枢、王仁荣博士及徐岩博士为独立非执行董事。公告显示，刘运强、熊霞、赵明君、赵国东均有1919酒类直供任职经历。

　　自杨陵江入主之后，怡园酒业动作频频。2026年5月，怡园酒业在成都邛崃注册6家注册资本各1亿元的子公司，分别为成都怡酿酒业有限公司、成都怡网电子商务有限公司、成都怡链供应链管理有限公司、成都怡店企业管理有限公司、成都怡玖大数据有限公司、成都怡数信息技术有限公司，法定代表人均为怡园酒业董事会主席刘运强。值得注意的是，这6家新公司的业务版图精准覆盖了酿造生产、品牌运营、b2b交易平台、名酒销售、门店终端、电商及数据服务等领域。业内人士普遍认为，这6家公司精准对应cbf模式（综合性酒业平台战略）的各个环节。这或意味着，怡园酒业未来将不再局限于单一的葡萄酒业务，而可能系统性复刻杨陵江在酒类流通领域的成功经验，正式开启向综合酒饮平台的跃迁。

　　7月，怡园酒业再下一城，通过全资子公司战略投资贵州老字号白酒品牌“王德芳”，正式切入酱酒赛道。公开信息显示，“王德芳”作为“贵州老字号”品牌，根植于茅台镇核心酿酒产区，与怡园酒业原有葡萄酒业务形成“红白搭配”。

　　展望未来，怡园酒业表示，公司将继续专注于提升销售表现及优化产品组合，尤其着重提高高毛利产品的贡献。同时，随着新业务开始投入运营，公司将逐步发展并整合贯穿消费端（c）、业务端（b）及生产端（f）的能力，为建立“cbf商业操作系统”奠定基础，预计此系统将提升集团的营运效率，并支持可持续增长。

　　（实习生孙恺禾对本文亦有贡献）