来源：中访网

　　出品|中访网

　　审核|李晓燕

　　当国内啤酒行业告别“跑马圈地”的高增长时代，存量博弈的硝烟四起，消费场景从餐桌向家庭转移，行业整体进入“慢增长、强竞争”的调整期。有人在周期里收缩战线、被动防守，而重庆啤酒却以一套“稳底盘、拓新局、卸包袱”的组合拳，在行业寒冬中展现出“越震荡越从容”的龙头底气，用战略定力将周期挑战化为长期成长的垫脚石。

　　行业降温，重啤“韧性密码”藏不住

　　2025年以来，啤酒行业整体踩下“刹车”：产量下滑、现饮渠道收缩、消费分级加剧，不少品牌陷入“量价齐承压”的困境。重庆啤酒虽也面临增速放缓、2026年一季度短期业绩波动的行业共性压力，但剥开短期数据的“迷雾”，其盈利韧性却格外亮眼。

　　2025年，重庆啤酒营收微增0.53%至147.22亿元，归母净利润逆势增长10.43%至12.31亿元，在行业低迷期实现利润“稳增”。更具含金量的是，当年加权平均净资产收益率（roe）高达81.68%，较上年大幅提升21.51个百分点，稳居快消行业第一梯队。这组数据印证：重啤早已告别“靠规模堆业绩”的粗放时代，转而以高效资产运营、强势品牌定价权，筑起一道难以撼动的盈利“护城河”，足以抵御周期风浪。

　　有人疑惑：2025年销售费用增至26.55亿元，同比涨5.66%，这不是“花钱换增长”的压力吗？实则不然。这笔钱绝非低效价格战的“烧钱账”，而是瞄准未来的“战略投资”：一边加码乐堡品牌焕新、1664超高端深耕，筑牢高端品牌壁垒；一边猛攻o2o即时零售、零食折扣店等非现饮渠道，顺应家庭自饮浪潮。短期“让利”换长期“赋能”，这份清醒，正是重啤穿越周期的底气。

　　高端化是“利润压舱石”

　　存量时代，啤酒行业的竞争早已从“拼销量”转向“拼结构”。面对消费分级——高端人群追求品质、大众消费趋于理性，重庆啤酒果断放弃“大小通吃”的老路，坚定走“弃量保利、高端领航”的差异化路线，用产品结构升级撬开利润空间。

　　重啤将产品清晰划分为三档：8元以上为高端、4-8元为主流、4元以下为经济。2025年，在行业收缩的大背景下，高端产品收入逆势增长2.19%，成为利润核心引擎。旗下高端矩阵“星光熠熠”：1664牢牢占据超高端市场，俘获年轻时尚群体；乌苏凭借“硬核口感+大单品策略”，1l装精酿（大红袍、金骏眉等）成为非现饮渠道爆款，产线满负荷运转；嘉士伯则锚定高端商务场景，夯实品牌溢价能力。

　　对于主流及经济型产品，重啤选择“主动收缩、守住基本盘”，绝不跟风打价格战。毕竟，低价竞争只会拉低品牌调性，反噬高端价值。因此，公司聚焦重庆、山城等本土王牌，深耕区域渠道、修复价格带，用“高端赚利润、本土稳份额”的组合，形成良性循环。2026年，乌苏8.88l新春限定、风花雪月四季限定等新品持续出圈，乐堡冻冻酒拓展年轻风味场景，每一款都精准击中细分需求，让高端化之路越走越宽。

　　从“餐桌”到“家庭”，抢占新战场

　　消费习惯的变革，比想象中更猛烈：曾经啤酒的核心场景是餐馆、夜市等现饮渠道，如今家庭聚会、居家小酌成为主流，即时零售、社区便利店、零食折扣店成了新“兵家必争之地”。重庆啤酒嗅觉敏锐，率先开启渠道“全域重构”，在场景变革中抢占先机。

　　在传统现饮渠道，重啤不盲目扩张，而是坚持“大城市深耕”策略，聚焦99个核心城市，通过精细化运营提升单店产出，把老阵地守牢。更关键的是，它全力冲刺非现饮新赛道：2025年营销资源大幅向o2o平台、社区店、零食折扣店倾斜，解决线上流量、线下进场的核心痛点，推动非现饮渠道占比持续攀升，完美对冲现饮渠道下滑压力。

　　渠道变革的核心，是“产品跟着场景走”。为适配家庭消费，重啤加速1l装大单品、罐装化产品的布局，通过产线技改、供应链优化，保障大容量产品稳定供给。同时，依托嘉士伯全球供应链与数字化能力，打通线上线下数据壁垒，实现“精准营销、快速履约”，让渠道效率大幅提升。行业常说“得场景者得天下”，重啤的渠道转型，不是简单“换渠道”，而是围绕消费场景重构营销、生产、供应链，这套系统性布局，正在持续释放红利。

　　卸下历史包袱，轻装闯未来

　　对企业而言，历史遗留风险就像“定时炸弹”，越是行业调整期，越容易引爆。重庆啤酒最具魄力的一步，就是在2025年底果断“买断”历史纠纷，用短期财务阵痛，换长期发展的“一身轻”。

　　此前，重啤与参股子公司重庆嘉威的数亿元违约索赔案，以及长达20年的旧包销协议，一直是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。2025年底，重啤果断出手：一次性支付1亿元结算款，同时签订三年包销协议（2026-2028年每年固定采购14.26万千升，单价4000元/千升），彻底了结索赔纠纷，并明确2028年底所有包销协议到期、双方终止合作。

　　短期看，这笔和解会压制未来三年毛利率，看似“吃亏”；长期看，却彻底消除了不确定性，让公司不用再被历史合作掣肘，能集中全部资源深耕高端化、布局新渠道，相当于“花小钱买未来安稳”。更难得的是，在投入增加的同时，重啤坚持高比例分红：2025年分红率达98.30%，近三年累计分红超300%，强劲的现金流与对股东的诚意，推动其估值向稳健价值股切换，在行业波动中稳住市场信心。

　　展望2028年后，随着历史包袱彻底卸下，重啤将拥有更大经营自主权，可灵活调整产能、优化品牌，彻底告别“旧负担”，轻装上阵冲刺新增长。

　　周期是挑战，更是跳板

　　从本质上看，重庆啤酒能穿越行业周期，靠的不是运气，而是“长期主义”的胜利：不贪短期规模泡沫，专注品牌、产品、渠道的核心能力打磨；不惧短期阵痛，主动出清风险、布局未来赛道；不盲目跟风，依托自身优势走差异化之路。

　　当前，啤酒行业的存量竞争仍会持续，但挑战背后，是结构性机遇。重啤手握80%以上的roe、强劲高端矩阵、全域渠道布局、无历史包袱的轻装状态，四大优势叠加，已具备穿越周期的硬实力。未来，随着非现饮渠道持续放量、高端化战略深化、历史包袱彻底出清，重啤有望从“周期韧性者”升级为“长期增长者”，在存量市场中持续扩大领先优势。

　　啤酒江湖，大浪淘沙。短期靠运气，长期靠实力。重庆啤酒的周期穿越之路，给所有行业一个启示：在不确定性中，最确定的，是坚守战略定力、深耕核心价值。唯有如此，才能在周期波动中站稳脚跟，把每一次挑战，都变成成长的跳板。