舍得酒业回应上交所问询：库存合理无积压，老酒战略持续推进

　　6月11日晚间，舍得酒业股份有限公司（股票代码：600702）发布《关于上海证券交易所<关于公司2024年年度报告的信息披露监管问询函>的回复公告》，针对市场关注的库存、货币资金变动及产能扩建等问题作出详细说明。公告强调，公司库存水平处于合理区间，不存在积压风险，核心产品市场价格稳定，同时披露了老酒战略推进及产能扩建的最新进展。

　　库存结构健康，市场价格平稳

　　针对上交所问询函中提及的库存问题，舍得酒业明确表示，2024年公司成品酒及半成品酒库存均处于正常周转范围内，未出现积压情况。公告显示，公司通过动态监测渠道库存及终端动销数据，实施“以销定产”策略，确保库存与市场需求匹配。以“品味舍得”“智慧舍得”为代表的核心产品市场均价总体保持稳定，部分老酒系列产品因稀缺性价格同比小幅上涨，印证了公司产品在消费端的认可度。

　　货币资金下降受多重因素影响

　　对于2024年货币资金规模同比下降的情况，舍得酒业解释称，主要受行业需求不足及公司主动调整经营策略影响。一方面，白酒行业整体消费复苏不及预期，终端动销放缓导致销售回款减少；另一方面，公司为维护品牌价值，严格执行“控量稳价”政策，主动放缓发货节奏。此外，2024年公司现金分红金额达5.2亿元，较2023年同期增长15%，进一步减少了账面资金储备。舍得酒业强调，当前现金流仍能覆盖日常经营与投资需求，偿债能力未受影响。

　　老酒战略深化，产能扩建提速

　　公告重点披露了公司“老酒战略”的推进情况。2024年，舍得酒业持续加大优质基酒储能建设，全年新增原酒储能34.25万吨，总储能规模突破行业前列。同时，位于四川射洪的增产扩能项目进展顺利，预计建成后将新增年产原酒约6万吨、制曲年产能5万吨，进一步夯实老酒储备基础。公司表示，扩产计划与市场需求增长预期相匹配，未来将根据实际销售情况分阶段释放产能。

　　此外，舍得酒业首次详细公开了“酒旅融合”项目的投资细节。该项目计划投资3.8亿元，以舍得生态酿酒工业园为核心，打造集文化体验、封藏定制、休闲观光于一体的酒旅综合体，旨在通过沉浸式消费场景提升品牌溢价能力。目前一期工程已进入设备安装阶段，预计2025年投入运营。

　　有息负债增加属阶段性财务安排

　　针对资产负债率的小幅上升，公司解释称，2024年有息负债增加主要用于支持产能扩建及酒旅项目，属于战略性投入。截至报告期末，舍得酒业银行贷款余额为18.6亿元，较上年增长32%，但债务结构以中长期低息贷款为主，加权平均融资成本控制在4.2%以下。公司表示，随着新产能逐步释放和文旅项目收益兑现，未来负债率有望回落至行业平均水平。

　　业内人士分析指出，舍得酒业此次回应系统性解答了市场疑虑，其“控量保价”策略虽短期影响现金流，但有利于长期品牌价值维护。华鑫证券研报认为，公司庞大的老酒储备和差异化文旅布局，或将在行业调整期形成独特竞争优势。截至6月11日收盘，舍得酒业股价报78.6元/股，当日微涨1.2%。