莫高实业发展股份有限公司成立于1995年12月，前身隶属于甘肃省农垦集团。莫高为甘肃省第一家葡萄酒生产企业，1983年在武威黄羊河农场开始建设葡萄园，1985年第一瓶“莫高”品牌葡萄酒诞生。莫高公司在1995年改制，并在2004年ipo上市。

　　目前，公司在甘肃武威拥有2万亩酿酒葡萄种植基地(自有约1万亩)，以及5万吨贮酒能力的莫高庄园。2010年公司与希腊波塔利集团达成合资意向，共同合资设立集葡萄种植、加工、销售为一体的面向国内外中高端市场的独立葡萄酒品牌合资企业——甘肃莫恩葡萄酒业有限公司，并在2011年4月推出首款葡萄酒品牌“旭源”。

　　主业葡萄酒，开发高端产品线

　　1995年公司成立时，主营业务是大麦芽加工和甘草片生产加工，葡萄酒业务后来居上。目前公司主营业务仍为农产品及加工品、药品的生产和销售。主要产品为大麦芽、葡萄及葡萄酒、甘草系列产品。但对销售额贡献*大的已是葡萄酒业务。

　　2011年公司总收入为3.63亿，其中，葡萄酒2.29亿，甘草片3366万元，大麦芽7879万元。2011年公司葡萄酒销售额占总收入63%，由于葡萄酒业务毛利率较高(60-70%)，其对公司利润总额贡献高达88.12%。

　　近年，公司甘草片年销量维持稳定在7亿片左右，总量和采购成本由国家政府控制，出厂价格随行就市，但有*高限价6.2元/100片，而没有*低限价。由于总量控制，公司甘草片业务每年可获取稳定收益和现金流。过去两年，公司甘草片年销售额保持在3200-3400万之间，甘草片毛利率保持在48-53%之间，贡献业绩约1000万左右，对业绩贡献较低，但每年能产生稳定现金流，可供支持葡萄酒主业的发展。

　　近年，公司大麦芽业务呈现逐年萎缩态势。前几年公司大麦芽产量还能达到17万吨，后来逐步萎缩到4-5万吨，去年估计仅有2-3万吨。2011年大麦芽业务收入同比下降23%，今年上半年进一步下降。大麦芽业务现在仅剩下几个车间工厂，近年毛利率逐年下降至10%左右，2011年贡献毛利800万，对业绩贡献更小。估计未来可能会拖累主业利润，对葡萄酒业务形成不利影响。

　　过去十年，公司葡萄酒业务占比逐年提升，销售额年复合增长达到30%以上。2001年公司葡萄酒销售不到2000万，2007年突破1个亿，2011年突破2个亿。

　　莫高股份为甘肃省第一家葡萄酒生产企业，1983年，在武威黄羊河农场开始建设葡萄园，1985年第一瓶“莫高”品牌葡萄酒诞生。1999年莫高公司酿制出了全国第一瓶黑比诺葡萄酒和白比诺冰酒。

　　2011年公司与希腊波塔利集团合资推出高端品牌“旭源”，并在2011年8月借助莫高国际酒庄建成之际，重磅推出其超高端产品“莫高马扎罗”、“莫高金爵士”系列产品。现在，公司主推莫高金爵士系列产品，公司产品宣传，及品牌广告宣传均投入到金爵士系列产品上。莫高金爵士主要产品系列包括莫高金爵士窖藏、30年树龄莫高黑比诺金爵士、金橡木桶奖金爵士这三款产品。同时，公司在高端价位上还有两个核心产品：莫高1099金爵士和莫高730金爵士。虽然1000元以上的金爵士现在销量较小，但公司300-600元价位的金爵士近年保持了较高的增速，在很大程度上提升了公司的产品单价。

　　从终端草根调研情况来看，我们观察到兰州商超系统里，莫高年份黑比诺2000款(零售价100多元)的自点率较高，这个价位段相对老百姓的消费水平比较实惠，且酒质不错，这个单品可能是公司销售额较大的单品之一。