据茅台时空消息，在白酒（881273）行业遭遇“量价利三杀”的深度调整期，茅台正经历市值被科技股超越、业绩却逆势增长的“冰火两重天”。面对资本端、产业端、消费（883434）端的三重挑战，茅台选择主动“转弯”，通过价值长期化、服务便利化和营销场景化，回归商业本质，重塑增长曲线。

　　资本端：用“真金白银”回应估值焦虑

　　2026年6月18日，光模块龙头中际旭创（300308）总市值首次超越贵州茅台（600519），科技股首次占据a股市值前十的半壁江山，这被视为中国经济从“消费（883434）驱动”向“科技驱动”切换的缩影。面对资本偏好的转移，茅台以稳定的现金流和持续的高额分红回应市场质疑。2026年6月22日，茅台公告称2025年每股现金红利28.02元，拟派发350.33亿元，加上三季度分红，全年派发超650亿元。自2001年上市以来，公司累计分红超4000亿元，平均分红率62.54%，从未开展股权再融资。2026年一季报更释放触底信号：营业总收入547.03亿元，同比增长6.34%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%。截至2026年6月底，茅台市盈率约18，股息率约4%，展现出穿越周期（883436）的压舱石特质。

　　产业端：以数字化优化渠道

　　茅台正以数字化为手术刀，推动从“制造型企业”向“用户型企业”的转型。2026年一季度，直销营收占比达54.73%，成为主力；i茅台单季贡献收入215.5亿元，同比大增267%。2026年5月19日起，茅台将线下门店营业时间调整为10:00-20:00，i茅台开售时间同步挪至晚上8点，开启“日间线下，晚间线上”的新零售模式，精准挖掘夜间居家自饮的消费（883434）增量。通过数字化直连消费（883434）者，茅台降低了渠道层级带来的信息不对称，净化黄牛乱象，并沉淀用户数据以优化库存与生产调度。更深层的改革在于价格机制，2026年3月底飞天茅台合同价和自营价上调，在行业承压背景下逆势提价，彰显其定价权根植于品牌价值认同而非渠道溢价。

　　消费（883434）端：从交易关系到情感共鸣的跃迁

　　面对白酒（881273）消费（883434）从商务礼赠向日常刚需、从社交驱动向悦己为主的转变，茅台以场景化营销完成价值重塑，在全国多地举办数千场活动，与消费（883434）者聊戏剧、二次元等话题，实现从“卖酒”到“卖生活方式”的转变，让品牌从“货架上的商品”变成“记忆中的体验”。当消费（883434）决策从“需要时想起”变为“想起时需要”，品牌便完成了从交易关系到情感共鸣的跃迁，构建起难以被低价策略击穿的关系壁垒。2026年6月24日，世界品牌实验室发布2026年《中国500最具价值品牌》，茅台以5027.45亿元的品牌价值位列第15位，连续14年稳居食品饮料行业首位，品牌护城河依然稳固。

　　茅台的“转弯”，不是对过去的否定，而是回归消费（883434）者、回归产品、回归价值。从“渠道为王”到“用户为王”，数字化改革解决“怎么买”的问题；从“卖酒”到“卖生活方式”，场景创新解决“为什么买”的问题；从“价格信仰”到“体验信仰”，价值重塑解决“值不值得买（300785）”的问题。这不仅是茅台的应对之道，也是所有身处周期（883436）低谷的企业应当思考的命题。

　　原文：媒体观察：茅台“转弯”（来源：茅台时空）

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