8月24日晚间，st通葡（600365.sh）正式发布2026年半年度报告。报告显示，今年上半年公司实现营业收入2.96亿元，较上年同期下降22.93%；归属于上市公司股东的净利润为亏损3048.10万元，由盈转亏。

　　从营收结构来看，公司主营业务仍以葡萄酒生产销售为核心。上半年，葡萄酒业务实现收入约2.47亿元，同比下滑约19.6%，占总营收比重约83.4%。其中，中高端产品线收入降幅尤为明显，同比下滑约28.3%，而大众消费价位段产品相对抗跌，降幅收窄至12.7%左右。此外，公司其他业务收入（含果露酒、进口酒代理等）约为4900万元，同比下滑约35.2%。

　　针对营收下滑的原因，st通葡在报告中解释称，主要受国内葡萄酒市场整体需求疲软、消费场景恢复不及预期等因素影响。同时，公司主动压缩了部分低毛利团购及定制酒业务规模，导致收入端出现阶段性收缩。从渠道维度看，线下经销商渠道收入同比下降21.4%，电商及新零售渠道收入同比下降28.7%，两大渠道均面临较大经营压力。

　　利润端的亏损则进一步加剧。除收入下滑带来的规模效应减弱外，公司上半年销售费用率和管理费用率均有所上升，分别达到23.6%和9.8%，较上年同期分别增加2.1个百分点和1.4个百分点。其中，为应对库存压力，公司加大了对部分老产品的促销及折价处理力度，导致整体毛利率较上年同期下降约3.2个百分点至42.7%。此外，公司对部分存货计提了减值准备，也对当期利润造成一定侵蚀。

　　值得关注的是，截至2026年6月30日，公司资产负债表中存货余额仍高达8.12亿元，去库存压力依然显著。公司坦言，由于此前高成本原酒储备较多，叠加行业景气度低迷，消化周期可能进一步拉长。与此同时，公司经营性现金流净额由上年同期的正向流入转为净流出约2150万元，资金链承压态势显现。

　　st通葡表示，下半年将继续聚焦核心产区产品结构升级，加快低效sku清理，并积极探索与文旅、餐饮等跨界渠道的深度合作，力图在第三、四季度实现收入环比改善。但考虑到行业整体复苏节奏偏慢，公司能否在下半年实现扭亏仍存在较大不确定性。